日前，因被媒體曝出實(shí)控人利用場(chǎng)外配資炒自家股票爆倉(cāng)，宜華健康(000150，SZ)及其實(shí)控人潮汕資本大鱷、“宜華系”掌門人劉紹喜，被推上了資本市場(chǎng)輿論的風(fēng)口浪尖。

　　3月28日晚間，宜華健康在回復(fù)交易所的《問(wèn)詢函》中對(duì)前述媒體報(bào)道涉及事項(xiàng)進(jìn)行否認(rèn)，稱公司控股股東、實(shí)際控制人或相關(guān)方不存在與第三方簽訂配資協(xié)議，或協(xié)同他人交易公司股票情形。同時(shí)，該回復(fù)函也提及了宜華健康自2014年轉(zhuǎn)型進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)以來(lái)現(xiàn)金流吃緊的情況：由于賬面沒(méi)有過(guò)多的盈余資金而需借助控股股東宜華集團(tuán)的支持，2017年宜華集團(tuán)向其提供20億元整體授信額度，截至2018年末已向其提供2.58億元(未經(jīng)審計(jì))資金支持。

　　但是，在控股股東幫助下業(yè)務(wù)皆欣欣向榮的描述似乎不足以覆蓋所有角落。近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一場(chǎng)以宜華健康二股東林正剛為中心的資金困局已從去年10月開(kāi)始發(fā)酵至今：由林正剛相關(guān)公司承擔(dān)的養(yǎng)老院建設(shè)項(xiàng)目已經(jīng)停工數(shù)月;同時(shí)林正剛質(zhì)押給券商的宜華健康部分股票因到期未及時(shí)回購(gòu)遭券商強(qiáng)平;從去年10月開(kāi)始，林正剛陸續(xù)通過(guò)大宗交易進(jìn)行股票減持，目前已套現(xiàn)1.6億元。

　　林正剛關(guān)聯(lián)半數(shù)以上營(yíng)收

　　林正剛為宜華健康全資子公司眾安康后勤集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱眾安康集團(tuán))法定代表人。眾安康集團(tuán)是宜華健康在2014年通過(guò)支付現(xiàn)金以及發(fā)行股票購(gòu)買的全資子公司，在其被宜華健康收購(gòu)前，林正剛為其控股股東，持有其約62%股本。收購(gòu)?fù)瓿珊?，林正剛直接位列宜華健康第二大股東，持有上市公司15.26%的股份(宜華健康2018年半年報(bào)數(shù)據(jù))，持股比例僅次于劉紹喜控股的宜華企業(yè)(集團(tuán))有限公司。

　　2014年，尚未更名的上市公司“宜華地產(chǎn)”正值轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，當(dāng)時(shí)管理層認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、居民人口結(jié)構(gòu)老齡化加速、社會(huì)融資成本不斷上升，公司房地產(chǎn)主業(yè)面臨的形勢(shì)嚴(yán)峻，特別是其深耕的二三線城市。因此公司管理層決定，推動(dòng)宜華地產(chǎn)向“醫(yī)療綜合服務(wù)集團(tuán)”轉(zhuǎn)化，而收購(gòu)主業(yè)為向醫(yī)院提供后勤綜合服務(wù)的眾安康集團(tuán)是公司轉(zhuǎn)型的重要落子。

　　2014年9月，宜華健康(當(dāng)時(shí)名為“宜華地產(chǎn)”)公告，擬向林正剛等12名自然人以及3家機(jī)構(gòu)購(gòu)買眾安康集團(tuán)100%股權(quán)，交易總體對(duì)價(jià)為7.2億元：其中現(xiàn)金支付1.48億元，其余部分以發(fā)行股份方式支付，發(fā)行價(jià)格為6.56元/股。由此計(jì)算，眾安康集團(tuán)全部股權(quán)的評(píng)估增值率約為297.13%。

　　據(jù)宜華健康2014年介紹，眾安康集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)是為各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供醫(yī)療后勤綜合服務(wù)和醫(yī)療專業(yè)工程整體解決方案。其中，醫(yī)療后勤綜合服務(wù)的主要客戶包括北京大學(xué)深圳醫(yī)院、香港大學(xué)深圳醫(yī)院等知名醫(yī)院，而醫(yī)療專業(yè)工程的主要客戶為規(guī)模較大的總承包商和大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

　　如今，更名后的宜華健康已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從“地產(chǎn)商”向“醫(yī)療綜合服務(wù)商”的轉(zhuǎn)型。據(jù)上市公司2018年半年報(bào)，目前宜華健康共有醫(yī)療機(jī)構(gòu)投資及運(yùn)營(yíng)、養(yǎng)老社區(qū)投資及運(yùn)營(yíng)、醫(yī)療后勤服務(wù)及醫(yī)療專業(yè)工程三大業(yè)務(wù)板塊，對(duì)應(yīng)的運(yùn)營(yíng)子公司分別為達(dá)孜賽勒康醫(yī)療投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱達(dá)孜賽勒康)、親和源集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱親和源)以及眾安康集團(tuán)。

　　但是目前由林正剛擔(dān)任法定代表人的眾安康集團(tuán)成為了上述三家子公司中營(yíng)業(yè)收入最高的公司——據(jù)公司2018年半年報(bào)披露，眾安康集團(tuán)營(yíng)收為6.09億元、達(dá)孜賽勒康營(yíng)收為3.2億元、親和源營(yíng)收為2.02億元，而當(dāng)期宜華健康的總營(yíng)收為11.54億元。2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年宜華健康營(yíng)收為21.16億元，其中眾安康集團(tuán)營(yíng)收為14.90億元，占比超過(guò)2/3。

　　眾安康重點(diǎn)在建項(xiàng)目停工數(shù)月

　　2015年11月，宜華健康公布一筆由眾安康集團(tuán)簽署的重要合同，眾安康集團(tuán)成為深圳市蓮塘養(yǎng)老項(xiàng)目投資建設(shè)施工的中標(biāo)人。根據(jù)合同內(nèi)容，項(xiàng)目的實(shí)施主體為深圳市康馨鵬城養(yǎng)老事業(yè)投資發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱康馨投資)，眾安康集團(tuán)負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資建設(shè)施工。項(xiàng)目完工后，康馨投資將向眾安康集團(tuán)支付前期墊付的投資本金和收益，未來(lái)眾安康集團(tuán)與康馨投資共同成立合資公司，后續(xù)由眾安康集團(tuán)主要負(fù)責(zé)養(yǎng)老管理服務(wù)業(yè)務(wù)。項(xiàng)目總體投資建設(shè)造價(jià)約為6.78億元。

　　對(duì)于眾安康集團(tuán)來(lái)說(shuō)，通過(guò)前期陸續(xù)墊付約6.78億元工程款，綁定了養(yǎng)老院的未來(lái)管理服務(wù)業(yè)務(wù)，可以為上市公司營(yíng)收作出長(zhǎng)期貢獻(xiàn)。根據(jù)宜華健康當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，項(xiàng)目的實(shí)施將對(duì)上市公司未來(lái)幾年的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響，當(dāng)時(shí)約定的建設(shè)工期為三年。

　　在寸土寸金的深圳市蓮塘地區(qū)，地皮的稀缺程度可想而知，即使是二手住宅的均價(jià)也已經(jīng)超過(guò)了5萬(wàn)元/平方米?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述由眾安康集團(tuán)負(fù)責(zé)投資建設(shè)施工的項(xiàng)目本應(yīng)于2018年末完成土方建設(shè)，但是直到現(xiàn)在，項(xiàng)目只是打好了地基，連地面工程建設(shè)都沒(méi)有開(kāi)始，現(xiàn)場(chǎng)人員更是向記者表示該工程已經(jīng)停工數(shù)月。

　　3月22日上午，記者來(lái)到了位于深圳市羅湖區(qū)的康馨養(yǎng)老中心項(xiàng)目建設(shè)現(xiàn)場(chǎng)。該項(xiàng)目東鄰羅湖區(qū)中醫(yī)院，北靠梧桐山。上午11點(diǎn)左右，記者在工地上并沒(méi)有看到幾個(gè)人，整個(gè)養(yǎng)老院地塊還是一片大空地。雖然主體大樓已經(jīng)打好地基，但記者沒(méi)有見(jiàn)到主體大樓有任何正在施工的跡象，而工地上則堆滿了鋼筋等建筑材料。在工棚中，一名看守工地的工人向記者表示，工地已經(jīng)停工好幾個(gè)月。

　　“為什么會(huì)停呢?”記者問(wèn)?！皼](méi)錢了?！痹撊耸炕卮?。記者又問(wèn)：“這個(gè)(項(xiàng)目背后)老板是不是眾安康的?”該人士稱：“眾安康投資的。”

　　而工地門口一名住在附近的居民告訴記者，工地停工已經(jīng)有半年時(shí)間。就相關(guān)情況，記者致電該工程的項(xiàng)目經(jīng)理，其表示康馨養(yǎng)老中心工程“已經(jīng)停工一段時(shí)間”，但其并未透露更多信息。

　　康馨養(yǎng)老中心遇資金危機(jī)?

　　眾安康集團(tuán)承建康馨養(yǎng)老院城市更新單元改造項(xiàng)目將對(duì)地塊上原有建筑物進(jìn)行拆遷，之后重新建造城市養(yǎng)老中心。該項(xiàng)目被列為深圳市政府2014年重大工程項(xiàng)目之一。而對(duì)于土方工程的承建方來(lái)說(shuō)，工程建設(shè)期長(zhǎng)、資金投入大、投資無(wú)法馬上轉(zhuǎn)為收益等問(wèn)題對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的考驗(yàn)不小。在建設(shè)期中，企業(yè)利用融資工具對(duì)工程的輸血都將直接轉(zhuǎn)化為負(fù)債，若無(wú)法按時(shí)償還，未來(lái)融資成本將繼續(xù)增加。目前，負(fù)債率居高不下已成為許多從事“舊改”業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)商的常態(tài)。

　　除了業(yè)務(wù)模式本身的風(fēng)險(xiǎn)外，記者還注意到，在當(dāng)時(shí)眾安康集團(tuán)與康馨投資簽署的相關(guān)合同中有這樣一項(xiàng)規(guī)定：若乙方(眾安康集團(tuán))沒(méi)有按本合同約定支付建設(shè)資金，造成停工超過(guò)六個(gè)月以上，乙方按照所欠付的建設(shè)資金的百分之五十(50%)向甲方(康馨投資)支付違約賠償金。

　　記者查閱宜華健康相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，從2015年開(kāi)始宜華健康為眾安康集團(tuán)承擔(dān)的連帶責(zé)任擔(dān)保金額有了顯著上升：2015年為2.15億元、2016年為5.89億元、2017年為8.395億元、2018年上半年為7.9億元，擔(dān)保期均為一年。記者同時(shí)從眾安康集團(tuán)官網(wǎng)了解到，除了康馨養(yǎng)老院項(xiàng)目外，眾安康集團(tuán)承建的醫(yī)療養(yǎng)老項(xiàng)目還有湖南常德第四人民醫(yī)院、湖南邵東婦幼保健院、安徽利辛中心醫(yī)院、江西南昌三三四醫(yī)院，建設(shè)規(guī)模達(dá)38萬(wàn)平方米，總投資超過(guò)35億元。

　　目前，眾安康集團(tuán)的年?duì)I收水平在10余億元，母公司宜華健康的年?duì)I收水平在20余億元，而承擔(dān)著宜華健康“醫(yī)療專業(yè)工程”業(yè)務(wù)愿景的眾安康集團(tuán)，其工程總投資已達(dá)35億元，宜華健康押寶養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的策略可謂是“富貴險(xiǎn)中求”。

　　3月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者來(lái)到了康馨投資辦公所在地，一位自稱參與對(duì)接過(guò)羅湖康馨養(yǎng)老中心項(xiàng)目的員工告訴記者，目前該項(xiàng)目正在更換現(xiàn)場(chǎng)施工隊(duì)。談到眾安康集團(tuán)，他透露說(shuō)，這個(gè)公司現(xiàn)在有麻煩，聽(tīng)說(shuō)幾個(gè)月沒(méi)發(fā)工資了，因?yàn)楸P子鋪得太大。隨后記者聯(lián)系到了眾安康集團(tuán)相關(guān)人士，對(duì)于幾個(gè)月未發(fā)工資的說(shuō)法，該人士予以否認(rèn)，并稱“敢和說(shuō)這話的人對(duì)質(zhì)”。

　　工程合同簽訂三年后，養(yǎng)老院只打了地基，進(jìn)入2019年，工程進(jìn)度又陷入停滯，目前，宜華健康重要子公司眾安康集團(tuán)似乎已難掩其遭遇資金危機(jī)的事實(shí)。記者注意到，數(shù)日前，在眾安康集團(tuán)微信訂閱號(hào)發(fā)布的集團(tuán)2019年工作部署會(huì)議紀(jì)要中，“控制人力成本、提高后勤項(xiàng)目盈利能力、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目管控、扭轉(zhuǎn)工程局面”等字眼成了2019年的工作重點(diǎn)。而在另一篇新春茶話會(huì)的記錄中，林正剛稱“2019國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)更加復(fù)雜，眾安康可能面臨更加艱難的一年”，同時(shí)提出要“走出困境”。

　　二股東邊被平倉(cāng)邊忙套現(xiàn)

　　2月22日，宜華健康公告，持股5%以上股東林正剛將被動(dòng)減持公司股份，原因是林正剛于2016年10月20日及2016年10月26日與中泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司進(jìn)行兩筆質(zhì)押式回購(gòu)交易，但是到期未能及時(shí)贖回。3月22日，宜華健康公告，林正剛此次累計(jì)被動(dòng)減持331.49萬(wàn)股，占公司總股本的0.53%，被動(dòng)減持后林正剛所持宜華健康股本由減持前的13.27%降為12.75%。按照公告披露的減持均價(jià)，此次被動(dòng)減持總價(jià)約為3958.1萬(wàn)元。

　　上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2018年上半年，林正剛所持宜華健康全部股本已有約91.8%處于質(zhì)押狀態(tài)，而在當(dāng)時(shí)林正剛還持有公司15.26%股本。也就是說(shuō)從2018年下半年到今年3月被動(dòng)減持開(kāi)始前，林正剛已經(jīng)減持公司1.99%股本。

　　記者發(fā)現(xiàn)，二股東林正剛最早的減持行為始于2018年10月。根據(jù)計(jì)算，通過(guò)上述減持行為宜華健康二股東林正剛在2018年10月至11月間累計(jì)套現(xiàn)約1.6億元。

　　為何在套現(xiàn)巨額資金后，林正剛沒(méi)能及時(shí)將質(zhì)押到期的股票進(jìn)行贖回?記者就相關(guān)問(wèn)題電話、短信聯(lián)系宜華健康董秘，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。但是在上市公司層面來(lái)說(shuō)，宜華健康對(duì)林正剛擔(dān)任法定代表人的眾安康集團(tuán)支持力度依然不減。2018年7月，宜華健康對(duì)眾安康集團(tuán)增資3億元，全部加入注冊(cè)資本，增資完成后，眾安康集團(tuán)注冊(cè)資本變?yōu)?億元。

　　同時(shí)，從2018年10月開(kāi)始，宜華健康正在積極籌劃為另外兩家子公司。達(dá)孜賽勒康和親和源引入戰(zhàn)略投資者。去年10月21日、28日，宜華健康公告稱，正在籌劃引入戰(zhàn)略投資者對(duì)達(dá)孜賽勒康、親和源進(jìn)行增資擴(kuò)股，預(yù)計(jì)增資金額分別為8億元~20億元、10億元~25億元。宜華健康同時(shí)表示，上述增資不會(huì)導(dǎo)致子公司控制權(quán)的變更。