工業主動化板塊發賣優越,新動力營業下半年拐頭向上,2017年前三季度公司完成營收31.3億元,yoy+27.57%,歸母凈利潤7.2億,yoy+5.03%。估計公司2017-2019年完成凈利潤10.3億(yoy+10.7%,EPS為0.62元),12.6億(yoy+22.06%,EPS為0.76元)和15.2億(yoy+20.9%,EPS為0.91元)今朝A股股價對應PE為47倍,38倍和32倍,保持買入的投資建議。

  工業主動化營業高速增加:借助年內微觀經濟穩中有增及制作業蘇醒帶開工業主動化需求增加,公司前三季度工業主動化板塊保持高速增加;通用變頻器營業完成營收7.4億元,yoy+52.25%,通用伺服器營業完成營收5.14億元,yoy+112.85%,PLC&HMI營業完成營收1.19億元,yoy+76.53%,電梯一體化產物堅持行業龍頭態勢,完成營收8.14億元,yoy+14.44%,電液伺服器營收3.5億元,yoy+26.87%。在工業主動化各個子板塊都展示疾速生長的配景下,公司全年事跡增勢優越。

  新動力營業探底上升:公司新動力營業上半年受當局對全部行業補助停止調劑而遭到較年夜襲擊。半年報顯示國際新動力客車和物流車銷量因補助影響而降低38%和37%,公司新動力營業異樣出現闌珊,上半年完成支出1.46億元,yoy-48%。但進入下半年,新動力車銷量釋放,全部行情回暖。

  公司年夜客戶宇通客車11月銷量7686臺,yoy+6.34%,全年銷量5.4萬臺,yoy-9.5%,全年銷量降幅顯著收窄。公司三季度新動力營業也跟著行業而走出底部,前三季度完成營收3.73億元,yoy-18%,降幅縮窄。分季度看,三季度單季新動力支出是增加的,跟著四時度新動力客車連續放量,全年新動力板塊支出增加無望回正。拆分公司新動力營業可見,公司逐步拓展進更多細分市場,不只依附客車營業來帶動板塊生長。前三季度物流車營收年夜約1.3億元,全年支出估計能達到3億范圍。別的,公司開端結構乘用車市場;本年四時度開端關于線廠商供貨,同時與一家一線車廠殺青供貨協議,今朝還在認證進程中,將來乘用車也將成為推進新動力營業增加的動力源之一。公司新動力營業的連續成長為將來打下瑣事的基本,我們看好公司歷久表示。

  盈利猜測:估計公司2017、2018,2019年可分離完成凈利潤10.3億元(yoy+10.7%,EPS為0.62元)、12.6億元(yoy+22.06%,EPS為0.76元)和15.2億元(yoy+20.9%,EPS為0.91元)。今朝股價對應2017、2018年PE為47x,38x,和32x,保持買入的投資建議。

  起源：群益證券(噴鼻港)無限公司